危险的交易:商票违约牵制房企供应商发展

  房地产企业债务违约已蔓延至上下游企业,引发波动不断。

  9月6日,三棵树披露关于对三棵树涂料股份有限公司举报信有关问题进行核查的函的核查报告,其中提到截至8月31日,公司持有的某房企出具的商业承兑汇票发生逾期的金额达3.36亿元,其中尚未兑付的金额为1.01亿元,除1521万元以现金兑付外,剩余部分票据以价值2.19亿元房产抵偿。

  三棵树的情况并非个例。金螳螂、银亿股份、永高股份企业都曾在2021年半年报中提到,公司持有的商票存在逾期未兑付情况,原因是有些房企表示目前没有充足兑付资金,有些则要求折价兑付或以房抵债和抵减供应商应付款方式等。

  随着房企融资和偿债压力加大,近期市场上频频出现房企商票逾期拒付或延期支付现象。据不完全统计,2021年以来至少有6家房企被曝出过商票违约,其中不乏10强房企。

  商票预期频发,房企和供应商过去深度绑定的关系开始松解。据中国房地产报记者观察,目前已经有不少上市公司公告停止接收某些房企商票。

  中国建筑材料流通协会会长秦占学告诉记者,目前上游材料供应商像水泥、玻璃行业已经基本上全部是以“提货交钱”方式支付。他强调,房企和供应商这种‘提货交钱’支付方式将是打通内循环畅通关节的重要一点。

  商票逾期频现

  商票全称“商业承兑汇票”,为企业因购买材料、商品和接受劳务等经营活动应支付的款项及开出、承兑的短期票据。

  目前,房企发行商票主要有两个目的:一是用于上下游企业,如材料供应商、建筑公司、设计公司、装修公司、中介代理公司等机构结算;二是企业利用自身信用进行“变相融资”,从而达到隐匿债务、降低“真实负债率”目的。

  在房地行业供应商领域,商票是不少房企与材料供应商间进行交易时使用的最常见方式,约有60%。

  近一年来,部分房企和供应商因商票逾期未兑付引发的交涉,商票这种维系房企和供应商的类融资方式开始受到关注。

  此前,6月29日三棵树曾在披露的一则公告中提到,“2021年第一季度,因个别大型地产商资金周转困难,公司应收票据出现逾期情形,截至3月31日,公司应收票据逾期金额共计5363.72万元。其中某房企逾期票据金额为5137.06万元”。

  针对上述票据的未来回收情况,三棵树表示,公司一方面将保持与某房企协商沟通,尽快落实票据的偿还安排;另一方面,考虑房企可能出现短期现金周转困难情况,公司考虑选择通过以房产兑付方式回收债务。若逾期票据出现较长时间无法回收的情况,公司将考虑通过法律诉讼等方式追回款项,公司目前正与某房企落实上述协商安排。

  除了三棵树之外,金螳螂也在2021年半年报中提到,公司持有某房企相关商业承兑汇票超过60亿元,其中约17亿元已和某房企达成资产抵偿解决,已有约4.78亿元资产以抵减供应商应付款方式由供应商处理;商票余额还约有41.09亿元,其中到期未兑付商票余额为6035.04万元。

  “目前公司正在与某房企沟通协商,积极寻找优质资产抵入。”金螳螂副总裁阴皓明告诉记者。

  此外,阴皓明表示,“此次事件的风险在可控范围内,并不会对公司现金流产生较大影响。主要原因是房地产项目仅占公司项目一部分,公司主要是以公共建筑装饰业为主。同时金螳螂非常重视回款方面,已经组建审计收款专项团队,以全面梳理存量应收帐款,同时通过大数据进行风险识别,建立防火墙机制,以源头阻断风险隐患。

  “企业想要规避这种风险,客户多元化、转型升级、综合能力提升也是至关重要。”阴皓明说。

  除了积极协商之外,也有企业拿起了法律武器维护自己的合法权益。此前,因票据兑付问题,日立电梯陆续起诉了某房企20多家子公司,不过日立电梯针对某房企的起诉,大部分以撤诉方式处理。有业内人士认为,这也是为了“敲打”某房企业。

  上游供应商被“牵制”

  记者观察多家上游供应商2021年上半年财报发现,与房企合作大宗业务是多数企业经营模式。这种合作方式虽然可以带来营收增长,但由于房企付款周期长,导致上游供应商应收账款和应收票据余额也在不断增加,并由此带来一定经营风险。

  财报显示,皮阿诺2020年末应收票据余额从年初的2.88亿元增长到7.33亿元,占总资产比例从14.37%提升至23.43%;三棵树2020年末应收票据余额从年初的4.16亿元增长66.1%到6.91亿元。

  装饰公司金螳螂2020年末应收票据余额从年初的4.37亿元增长1.02倍到8.83亿元;江山欧派则从2.99亿元升上9.06亿元,应收票据占流动资产比例从15.95%提升为32.56%,应收票据计提坏账准备比例从此前5%提升至6.03%。

  另外,从7月份朗斯家居提交的IPO招股书发现,2018年-2020年,朗斯家居应收账款、应收票据以及合同资产的总价值分别为2.19亿元、3.6亿元、4.2亿元,占流动资产比重均超过了50%。

  朗斯家居在招股书中表示,公司应收账款、合同资产、应收票据等主要是大宗业务模式下对工程客户的应收款项,未来仍然可能保持较大规模。

  此前,三棵树在《关于三棵树涂料股份有限公司2021年度非公开发行股票申请文件反馈意见的回复报告(修订稿)》中就曾指出,2020年公司地产工程类客户收入不断增加,且一线地产商使用票据支付比例提升。

  另据江山欧派在2020年度审计报告中透露,有房地产企业及其关联公司在2020年就改变了过去结算方式,全盘采用商业承兑汇票支付相关货款。

  结算方式的改变,也导致上游供应商不得不面对一个现实,房企商票得到足额及时承兑难度正在上升。秦占学表示,“房企商票逾期对于上游材料供应商来说影响较大,导致资金无法及时回笼,企业后期发展受到影响。”

  秦占学表示,“目前上游材料供应商像水泥、玻璃行业已经基本全部是以‘提货交钱’方式支付。”他认为,房企和供应商这种“提货交钱”支付方式将是打通内循环畅通关节的重要一点。

  另据了解,目前供应商大多不再愿意接收商票,已经有不少上市公司公告停止接收某些房企的商票。

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